Процесс слияний и поглощений (СиП) компаний на международном уровне, приводящий к изменению структуры собственников, позволяет поставить вопрос о влиянии иностранного капитала на производительность фирмы. В то время как большинство аналогичных исследований сосредоточено на предприятиях промышленности, сфера услуг остается не изученной. Чтобы заполнить этот пробел, авторы статьи «Международное инвестирование и результаты деятельности предприятий: эмпирические свидетельства по малым открытым экономикам»[1] проанализировали влияние международных сделок СиП на производительность труда и рост занятости и в промышленных компаниях, и в компаниях, предоставляющих услуги.  

            Существующие теоретические и эмпирические исследования показывают, что многонациональные компании, осуществляющие хозяйственную деятельность в нескольких странах, имеют наибольшую производительность и что поглощение фирмы ускоряет рост ее производительности, который впоследствии устанавливается на высоком уровне. Многочисленные примеры из практики США, Великобритании, Китая, Финляндии и других стран подтверждают сложившуюся закономерность. Влияние иностранного капитала на обеспечение занятости в компании не носит столь однозначного характера: эффект бывает как позитивным, так и негативным. Помимо представленных в статье выводов предыдущих научных работ по данной проблематике, читатель может ознакомиться с результатами тестирования гипотез о мотивах иностранного инвестирования, таких как распространение конкурентных преимуществ менеджмента, синергетический эффект, поиск новых технологий и определенного уровня квалификации работников.

            В собственном исследовании авторы использовали статистические данные за период с 2001 по 2009 годы по результатам деятельности ставших объектом поглощения со стороны иностранных инвесторов фирм в шести европейских странах с малой открытой экономикой – Австрии, Бельгии. Дании, Финляндии, Нидерландах и Швеции. Поглощением считается приобретение как минимум 10% акций предприятия, рассмотрены только средние и крупные компании[2]. Авторы используют методы «псевдорандомизации» и «разность разностей» с целью первоначально оценить склонность к поглощению фирм с различными характеристиками, а затем, сравнив их, определить влияние на изменение уровня занятости и производительности труда. В качестве таких характеристик были выбраны количество работников и возраст фирмы, коэффициент финансовой зависимости предприятия, капиталовооруженность труда, лаги переменных в один год, а также фиктивные переменные – принадлежность к определенной отрасли, региону.

            Оценив зависимость роста производительности труда и занятости от притока иностранного капитала, авторы пришли к выводу, что общей закономерности для стран не существует. Иностранные инвестиции в сфере услуг приводят к ускорению роста производительности труда и занятости в Дании; к замедлению роста производительности труда и форсированию роста занятости в Бельгии и Нидерландах. В Финляндии не было отмечено значительного влияния в краткосрочной перспективе, но поглощения подталкивают рост занятости на предприятиях через 2-3 года. В Австрии и Швеции увеличивается рост производительности труда и замедляется рост занятости через 5 лет после поглощения.

            В промышленности иностранный капитал тормозит рост производительности труда и, наоборот, ускоряет рост занятости в Бельгии и Дании. В Финляндии и Швеции, в большинстве случаев, приток иностранных инвестиций ведет к сокращению роста обоих показателей, в то время как в Австрии и Нидерландах не были зафиксированы значительные изменения. Большинство полученных результатов подтверждают оценки предшествующих научных исследований в данной сфере.

            Авторы приходят к выводу, что влияние иностранного капитала на производительность фирмы, вероятно, зависит от экономических, социальных и институциональных особенностей стран, что еще предстоит изучить.

[1] Kaitila V. John McQuinn, Iulia Siedschlag, Xiaoheng Zhang International Investment and Firm Performance: Empirical Evidence from Small Open Economies / ETLA Reports, №6, 01.03.2013 // URL:  https://www.etla.fi/en/publications/international-investment-firm-performance-empirical-evidence-small-open-economies-2/

[2] Предприятия, для которых выполняется хотя бы одно из следующих условий: количество работников не менее 15, операционная выручка не менее 1 млн евро и/или активы превышают 2 млн евро.