Мировой рынок нефти переживает множество изменений на данном этапе. Благодаря новым технологиям, которые используются для добычи сырой нефти и природного газа в США из сланцевых пород, можно говорить о таком явлении, как “сланцевая революция”, подразумевающем стремительный рост добычи данных энергетических ресурсов в Соединенных Штатах Америки. Кроме того, в 2015 году был подписан закон об отмене запрета на экспорт нефти из США, который действовал на протяжении 40 лет.

В статье исследуется связь недавнего значительного снижения мировой цены на сырую нефть со “сланцевой революцией”. Для ответа на поставленный вопрос Эрденебат Баата и Чхольбом Парк используют структурную форму модели векторной авторегрессии (SVAR - включает в себя структурные сдвиги). В результате авторы приходят к следующему выводу: весомое увеличение предложения на внутреннем рынке США является важным драйвером реальной цены на нефть и объясняет примерно четверть от 73% обвала в период с июня 2014 года по февраль 2016 года.

Авторы произвели серию тестов на наличие структурного сдвига. Последствия обнаруженных сдвигов анализируются с использованием исторической декомпозиции. Соответственно, Эрденебат Баата и Чхольбом Парк пришли к следующим промежуточным выводам: несмотря на то, что волатильность глобальных шоков предложения в октябре 1990 года снизилась более, чем на 50%, волатильность шоков предложения на рынке США возросла в период с сентября 2002 года по декабрь 2011 года. Помимо этого, совокупный глобальный шок спроса, влияющий на весь спектр цен сырьевых товаров, вырос до своего исторического максимума после мирового финансового кризиса (сентябрь 2008 года). Важен тот факт, что данный рост происходит в условиях чрезвычайной волатильности шоков спроса на нефть, которая преобладает на нефтяном рынке с 1995 года.

Используя динамику SHVAR (структурная форма модели гетерогенной векторной авторегрессии) для нефтяного рынка, на выходе авторы получили следующие результаты. Во-первых, динамика добычи нефти в США испытывала структурные изменения: от -1,56% в год до развития сланцевых технологий до +4,9% в год после начала разработки сланцевых месторождений. Во-вторых, если говорить о чувствительности реальной цены на нефть к структурным шокам, то спрогнозированная реакция реальной цены на нефть на глобальный шок предложения становится более ощутимой и объяснимой именно при учете сдвигов, произошедших вследствие “сланцевой революции” (по сравнению с ситуацией, когда во внимание не принимаются данные сдвиги).

Детальное рассмотрение и учет структурных изменений на мировом нефтяном рынке является крайне необходимым, поскольку игнорирование и недоработка данного вопроса могут привести к недооценке влияния шоков предложения в США на актуальный уровень цены на нефть.

Источник: Erdenebat Bataa, Cheolbeom Park 'Is the recent low oil price attributable to the shale revolution?' Energy Economics, 2017, Volume 67, pp. 72-82

http://proxy.library.spbu.ru:2055/science/article/pii/S0140988317302670