До мирового финансового кризиса рост объемов мировой торговли превышал рост мирового ВВП в 2 раза, однако в 2011 году показатель эластичности международной торговли по ВВП сократился практически до единицы и остается на столь низком уровне на протяжении нескольких лет. Причиной тому послужило замедление ежегодного темпа роста объемов мировой торговли, которая подсчитана путем суммирования импорта всех стран. С 2012 года рост мирового импорта составляет лишь половину от аналогичного показателя за 1980-2008 годы. Авторы отчета «Осмысление спада в мировой торговле. Что является новой нормой?»[i], опубликованного Европейским Центральным банком, оценивают, является ли сокращение эластичности торговли по доходам временным явлением или носит долгосрочный характер, отражая структурные изменения в мировой экономике. Целью данной работы является выявление факторов, оказывающих влияние на темпы роста торговли и экономической активности на глобальном уровне, и определение «нового нормального» темпа роста мировой торговли в среднесрочной перспективе.

В ходе исследования авторы доклада приходят к выводу, что «вялые» темпы роста импорта вызваны в большей степени двумя тенденциями. С одной стороны, регионально-структурный эффект служит источником выше упомянутых изменений. Увеличение относительной доли стран с развивающимися рынками в мировой торговле оказывает негативное воздействие на темпы ее роста ввиду более резкого снижения отношения темпов роста импорта к росту ВВП в данных странах по сравнению с развитыми странами. В частности, эластичность импорта в Китае сократилась с 1,8 в 1980-2007 до 0,8 в 2012-2015, что не могло не отразиться на глобальном коэффициенте эластичности международной торговли. Согласно оценкам авторов, сокращение эластичности наполовину обусловлено так называемым географическим эффектом, и эксперты МВФ прогнозируют продолжение данного тренда. Вместе с тем, негативный результат повлекло и перераспределение пропорций между составляющими мирового ВВП, которые могут менее или более интенсивно влиять на импорт. Так, например, с 2012 года доля инвестиций как компонента ВВП, способствующего торговле с большей интенсивностью, остается на одинаковом уровне, в то время как государственные расходы, оказывающие наименьшее влияние на импорт, могут расти, а потребительские расходы падать.

С другой стороны, изменения обусловлены структурными факторами. Во-первых, на протяжении последних десятилетий происходило активное вовлечение стран в глобальные цепочки добавленной стоимости (ГЦДС), что увеличивало степень их интеграции и объемы взаимной торговли. Однако еще до Великой Рецессии данная тенденция стала замедляться, так как компании испытывали сложности с управлением рисками и урезали длину ГЦДС. Во-вторых, приостановление процесса снижения транспортных издержек, повышение внимания к нетарифным барьерам международной торговли, пришедших на смену тарифным, и сокращение инвестиций могут сдерживать дальнейшую либерализацию мировой торговли. И, наконец, финансовая поддержка экспорта в 60% стран достигла того уровня, когда дальнейшее ее увеличение не оказывает положительного эффекта на торговлю.

Таким образом, авторы доклада приходят к заключению, что в результате установившихся тенденций текущее сближение темпов роста мирового импорта и ВВП станет «новой нормой» для определения темпа роста международной торговли в среднесрочной перспективе. В то же время они отмечают, что, если значительный рост темпов торговли в 1990-2000-х годах принять за исключение, текущий замедленный рост и является нормой. Впрочем, есть и способы преодолеть сложившуюся ситуацию с помощью заключения новых торговых договоров и повышения вовлеченности стран Южного полушария в мировую торговлю.

---

[i] Understanding the Weakness in Global Trade - What is the New Normal? / Alexander Al-Haschimi, Martin G?chter, David Lodge and Walter Steingress // ECB Occasional Paper №178, 26.09.2016, 48 p. // URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2839779