Статья Хелимы Крофт “Рост цен на нефть представляет собой сложную ситуацию для ОПЕК” была опубликована в журнале «FINANCIAL TIMES» в апреле 2019 года. Целью настоящей статьи является изучение опыта работы стран-членов ОПЕК при разной стоимости нефти.

Статья посвящена действиям стран-членов ОПЕК при разной стоимости нефти. В данной статье показано, что при стоимости нефти выше 60 долларов за баррель, у большинства стран-членов ОПЕК есть возможность получать прибыль. Поскольку с начала года цены на нефть выросли почти на треть, снова возникают вопросы, когда ОПЕК сможет объявить о своей победе и переориентироваться на сохранение доли рынка путем восстановления производства. В конце концов, для многих публичных энергетических компаний цена около 60 долларов за баррель достаточна для получения достойной прибыли, поскольку они использовали нефтяной коллапс 2014-2015 годов в качестве катализатора для рационализации расходов, сокращения отходов и повышения эффективности.

Но в настоящее время нефть продается по цене более 70 долларов за баррель, что побуждает участников рынка задуматься, почему OПЕК предоставляет своим конкурентам ценную финансовую линию жизни.

Министры нефти ОПЕК говорят, что высокие цены необходимы для обеспечения достаточного притока инвестиций в сектор, чтобы предотвратить потенциально серьезный дефицит предложения. Тем не менее, мы считаем, что неравномерная работа суверенных производителей ОПЕК в использовании обвала цен в качестве стимула для продвижения срочно необходимых внутренних экономических реформ также помогает объяснить их постоянную зависимость от сокращения производства для повышения цен.

Цены на нефть остаются ниже фискальных безубыточностей для большинства стран-членов ОПЕК, а при средневзвешенном уровне производства по фискальному уровню безубыточности в 91 доллар за баррель текущие цены по-прежнему просто не работают для большинства организаций-производителей.

Более того, как показывают недавние события в Алжире, неспособность удовлетворить требования своих граждан, представляющих реальных акционеров большинства национальных нефтяных компаний, по-прежнему представляет собой потенциально серьезную угрозу лидерам этих углеводородных государств.

Еще в 2015 году специалисты начали оценивать устойчивость отдельных стран-членов ОПЕК через «спектр боли», оценивая их способность выдерживать длительные низкие цены на нефть. На одном конце были страны Персидского залива с притоком суверенных фондов благосостояния и небольшим населением. Мы считали, что в этих странах, таких как Объединенные Арабские Эмираты и Кувейт, имеются самые сильные амортизаторы, способные выдержать низкие цены.

На другом конце спектра находилась «хрупкая пятерка» - Ливия, Нигерия, Ирак, Алжир и Венесуэла. Эти страны испытывали серьезные проблемы с безопасностью, экономическими и политическими проблемами, даже когда нефть стоила 100 долларов за баррель, и столкнулись с потенциально разрушительными перспективами, когда цены упали.

Посередине находился крупнейший производитель ОПЕК-Саудовская Аравия, куда лучше, чем Ливия и Ирак, с его большими валютными резервами и достаточными возможностями для заимствований. Но его большое население означало, что его нефтяные деньги не использованы так широко, как в более мелких монархиях Залива. Точно так же Саудовская Аравия имела существенные обязательства по расходам, которые, казалось бы, подкрепляли социальную стабильность. Следовательно, даже с его удивительно богатым запасом ресурсов у королевства, казалось бы, не было неограниченной взлетно-посадочной полосы, если бы оно не могло изменить свой социальный контракт и уменьшить свою зависимость от нефтяных доходов.

С тех пор страны, которые, возможно, были в лучшем положении, чтобы выдержать низкие цены на нефть, наиболее эффективно использовали спад в нефти для продвижения необходимых реформ. Между тем, те, кто был наиболее уязвим, перешли в режим выживания, ожидая восстановления цен.

США является одним из наиболее успешных суверенных производителей, использующих снижение цен для ускорения реформ, которые уже были в процессе разработки.

Источник:

https://www.ft.com/content/349e255c-5a02-11e9-9dde-7aedca0a081a