Аннотация Анастасии Поляковой на статью: «Предпосылки зарубежных инвестиций российских компаний: как санкции воздействуют на отток ПИИ из России?»
В данной статье анализируются факторы, стимулирующие исходящие прямые иностранные инвестиции (ПИИ) российских компаний, а также воздействие западных санкций и анти-санкций России на инвестиционную активность экономических агентов в РФ.
Автор отмечает, что большая часть исходящих ПИИ российских компаний напрямую зависит от их деятельности на внутреннем рынке. Для обоснования данного утверждения в статье представлен краткий обзор экономического развития РФ в период с 1990-х гг. до 2014 г.
Существенное увеличение объема российских инвестиций за рубеж связывается автором статьи с резким увеличением мировых цен на сырьевые товары, преимущественно на энергоносители, такие как нефть и газ. Доля России в мировом объеме исходящих ПИИ выросла в 10 раз в период с 1995г. по 2014г. Таким образом, «нефтяной бум» и его влияние на российскую экономику позволил российским компаниям нарастить объемы ПИИ за рубеж.
Основными стимулами к осуществлению зарубежных инвестиций российскими компаниями, по мнению автора, являются:
- Использование исходящих ПИИ в качестве «личного банка»: российские компании используют возможности зарубежных финансовых рынков для привлечения капитала – в числе наиболее популярных инструментов можно назвать иностранные займы и кредиты. Привлеченный капитал может использоваться фирмой как на зарубежных, так и на отечественном рынке;
- Освоение новых рынков и экспансия: вход на иностранные рынки позволяет избежать посредничества между компанией-поставщиком и потребителями, сокращает транзакционные издержки;
- Увеличение нормы прибыли: рентабельность продаж растет по мере продвижения компании в цепочке добавленной стоимости. Таким образом, ряд российских компаний имеют возможность переквалифицироваться из экспортеров сырья в продавцов конечных продуктов за рубежом.
- Налоговое планирование и минимизация таможенных сборов: данный фактор связан с желанием компаний размещать свои активы в странах с наиболее низким уровнем налоговой нагрузки. Иногда производственные мощности предприятий переносятся за пределы страны чтобы избежать таможенных пошлин и иных сборов;
- Предотвращение рисков: некоторые российские компании предпочитают не содержать все свои активы на территории РФ вследствие ощутимого политического риска на внутреннем рынке;
- Оптимизация логистических потоков компании: некоторые компании развивают логистические сети в странах сбыта за рубежом для обеспечения надежной транспортировки товаров и услуг от производственных мощностей до конечного потребителя, т.е. для минимизации зависимости от привлеченных логистических услуг;
- Получение доступа к западным ноу-хау: ряд российских компаний направляют инвестиционные потоки на освоение новых технологий за рубежом;
- Обеспечение внешнеполитических интересов России: существует мнение, что некоторые российские инвестиционные проекты за рубежом проводятся для достижения целей российской внешней политики;
- Личные интересы: инвестирование за рубеж по личным причинам (получение разрешения на долгосрочное пребывание в стране или гражданство);
10.Повышающаяся глобальная конкуренция: российские компании наращивают объемы ПИИ для более активного участия в глобальных производственных системах, для роста собственной конкурентоспособности на мировых рынках (доля РФ в мировой экономике на сегодня оценивается на уровне 3%).
Данный перечень был сформулирован автором на основе классификации Дж. Даннинга, состоящей из четырех основных факторов мотивации иностранного инвестирования: поиск ресурсов, поиск рынков, поиск эффективности и поиск стратегических преимуществ (новые технологии). Проанализировав российскую экономику и сопоставив ее с данной классификацией автор делает вывод о том, что в российских компаниях преобладает фактор «поиск эффективности».
Далее в статье рассматривается воздействие западных санкций на инвестиционную активность российских компаний. Проанализировав актуальную статистику, автор заявляет об отсутствии прямого влияния санкционного фактора на исходящие потоки ПИИ российских компаний.
Западные санкции преимущественно направлены на ограниченный круг граждан РФ и отечественных компаний, количество которых относительно масштаба российской экономики не так велико. Однако в данный круг входят представители российского истеблишмента, а также крупнейшие нефтегазовые компании (Роснефть, Лукойл, Газпром, Новатек) и ряд основных банков (Сбербанк, Газпромбанк, Внешэкономбанк). Это говорит о том, что воздействие санкций на российскую экономику связано с ограничением деятельности ряда ее экономических субъектов. Среди косвенных факторов западных санкций также следует отметить снижение курса рубля и повышение процентных ставок, что даже более значительно, чем влияние прямых факторов, поскольку вышеназванные проблемы существенно снижают способность всех российских компаний инвестировать заграницу.
В заключении автор отмечает, что ситуация с российскими исходящими ПИИ на Западе является неопределенной. Несмотря на конфликтность политических отношений РФ и западных стран на современном этапе, экономическим субъектам (как иностранным, так и отечественным) нужно стремиться к углублению инвестиционного сотрудничества, к расширению взаимных потоков ПИИ.
Источник: http://cyberleninka.ru/article/n/motivations-of-russian-firms-to-invest-abroad-how-do-sanctions-affect-russia-s-outward-foreign-direct-investment