В статье рассматриваются посткризисные реформы регулирования финансовых рынков в Европейском Союзе.

Большинство реформ, принятых директивными органами ЕС для устранения негативных последствий финансового и суверенного кризисов, представляли собой лишь несущественные изменения действующего механизма регулирования. И только проект создания банковского союза явил собой кардинальную перемену основ регулирования европейской финансовой системы. Для его принятия потребовалось согласие всех членов Еврозоны, поскольку речь шла о сокращении полномочий национальных правительств в пользу единого наднационального органа – Европейского Центрального Банка. В предкризисный период, идея создания единого общеевропейского надзорного механизма навряд ли бы имела хоть какую-нибудь возможность на реализацию. Вследствие же серьезных финансовых потрясений европейские страны признали необходимость создания действенного надзорного органа для дальнейшего укрепления экономического и монетарного союза и одобрили решение об учреждении банковского союза в Еврозоне.

Статья структурирована следующим образом. В первой части описываются реформы, принятые руководством ЕС для устранения последствий финансового кризиса. В следующей части автор подробно излагает основные положения проекта о создании европейского банковского союза, обозначает мотивы, которыми руководствовались страны-члены Еврозоны, принимая решение о передаче собственных национальных полномочий общеевропейскому надзорному органу. В заключительных разделах статьи описывается механизм принятия совместного решения о создании банковского союза, а также перечисляются недостатки общеевропейского механизма регулирования европейского банковского сектора.

В заключении автор приходит к следующим выводам. События глобального финансового и суверенного долгового кризисов подтолкнули стран участниц Еврозоны к принятию коллегиального решения о создании банковского союза, которому они противились на протяжении двух десятилетий. Принятие решения о создании банковского союза подтверждает гипотезу о том, что шоковые события помогают разрешить ловушку совместного принятия решений (joint-decision trap). Последствия глобального финансового кризиса привели только лишь к частичной передаче надзорных полномочий стран-членов Еврозоны в руки общеевропейских органов финансового надзора. Суверенный долговой кризис подтолкнул европейские директивные органы к принятию более радикального решения – созданию банковского союза. Таким образом, кризис Еврозоны привел к тому, что страны-участницы пересмотрели свой взгляд на интернационализацию финансовой сферы в рамках Евросоюза, поскольку возникли реальные предпосылки к развалу зоны евро. Следующий вариант представлялся им недопустимым, за чем и последовали решительные действия по созданию новой архитектуры регулирования европейского банковского сектора.

Источник: Kudrna, Z. (2016). Financial market regulation: crisis-induced supranationalization.

http://proxy.library.spbu.ru:2354/doi/full/10.1080/07036337.2016.1140153